賠錢者最常說的一句話:我現在不能棄守,因為已經虧太多了。

文:吉姆.保羅、布南登.莫尼漢 / 發表日期:2022-07-26
圖檔來源/達志

1983 年10 月中旬,黃豆油倉位正讓我焦頭爛額的時候,我接到媽媽的電話:「你爸正在醫院準備動手術檢查癌症。他們說沒什麼問題,沒什麼大不了的,不過他們說還是要檢查一下。」隔天手術後,她又打電話來說,癌細胞已經蔓延到我爸身體各部分,只剩六個月。醫師幫他做了終端大腸造口(end colostomy),也要他馬上進行放射線化療。
 
兩個月後我接到爸爸的電話:「你媽不見了,不知道跑哪去。她昨晚出去到現在還沒有回家。」後來才知道,我媽自殺了。她跳進俄亥俄河,溺水而死。唯一的好消息是,她根本不曉得我破產了,因此原因不是我。她尋短是因為父親病況嚴重,就快死了,她不能接受。如果她是因為我才尋短,我想我也撐不下去。但他們並不曉得我也是狀況淒慘,只是外表看不出來,我們一家還是住在原來的房子,只是沒做原本的工作。他們知道我換了工作,但不曉得原因。
 
那個時候我爸住在療養院,請了一位全職護士照顧。每個周末,我跟弟弟輪流去看他,我看著他慢慢走向死亡。最後,他在1984 年8 月過世。
 
因此,從1983 年8 月到1984 年8 月,我賠光所有錢又負債40 萬美元,又失去交易所會員資格、失去工作、失去董事席位和執行委員資格,最後也失去雙親。我失去所有對我很重要的一切,除了太太和孩子。那真是非常糟糕的十二個月。
 
我說起這些事,不是想博取各位同情,而想藉此表達我對虧損本質的重要觀察。我在市場上的虧損,跟個人生活上的損失並不一樣。我在拉斯維加斯賭輸錢,跟市場上的虧損也不同。這些損失跟我失去雙親不一樣,也跟我失去交易所董事席位不同。
 
大家可能都曉得,不管做什麼生意,總是會有損失發生。燈泡製造商知道,每300 個燈泡總會破2 個。水果經銷商知道,每100 顆蘋果裡總會有2 顆爛掉。這樣的損失不會造成困擾,但若是意料之外的損失,那就嚴重了。知道做生意一定會有損失,跟在市場上認賠、承認虧損,完全不可同日而語。市場上的人通常很難主動認賠(相對於水果販、燈泡商則是被動接受,也就是接受並控制虧損,才不會拖累整個買賣活動)。這是因為損失總是被看成「失敗」,在生活中其他任何領域裡都一樣,損失都帶有負面意涵。我們往往把損失等同錯誤、不好和失敗;將勝利視為正確、美善和成功。比方說,在學校的考試答錯了,就會失分。同樣地,我們在市場上賠了錢,也會認為自己是做錯了才會如此。
 
在《美國傳統英語字典》中,「lose」的意思是:一、因為死亡而被剝奪;二、未能取勝(即輸掉比賽,或者被擊敗)。我們說「輸了」大都是指比賽輸了,但不知道怎麼搞的,輸/贏、對/錯最後也跟賺錢/賠錢混為一談。然而參加比賽輸了,未必是因為你做錯什麼,也許只是純粹被擊敗而已。要是你沒參加比賽,只是個旁觀者,卻還是輸了,那你一定是對於比賽結果投注(或者表達自己對比賽結果的預測),那麼對於這場比賽你也許是賠了錢(或預測錯誤),但你並沒有被擊敗。


►►本文摘自今周刊出版社《一個操盤手的虧損自白》
 

一個操盤手的虧損自白:長銷30年的獲利經典
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紙本書 NT$ 350
本期內容簡介
  因為賺錢方式人人都有一套,但賠錢方式就那幾種。

  ▍投資失敗不是方法錯誤,而是你不懂得為何賠錢!

  在市場上證明自己判斷正確、賺到大錢,是件會讓人興奮不已的事。這種感覺就算嗑藥也體會不到,你會覺得自己刀槍不入、無堅不摧,任何痛苦都沾不上身,甚至就像上帝還得打電話來跟你請示:「明天是不是可讓太陽升起?」

  吉姆.保羅從肯塔基州北部的小鎮迅速竄起,年紀輕輕就在芝加哥商品交易所擔任董事要職,他認為自己早期在市場上的成功,是因為本身聰明過人。直到他吐回獲利還欠了一屁股債,才領悟到之前的所向披靡,只是碰巧。

  他在市場繳了昂貴學費後,也曾試著找出不敗的投資法則,於是著手研究多位知名投資專家的賺錢心法,包括:彼得.林區、伯納德.巴魯克、吉姆.羅傑斯、保羅.都鐸.瓊斯和理察.丹尼斯等。但他發現,專家們的賺錢建議不僅意見不一還相互矛盾,後來他終於明白其實學會怎麼不賠錢,比學會賺錢更重要。

  吉姆.保羅坦誠且毫不保留地分享自身經驗,試圖告訴讀者只要認清人類心理偏誤與建立簡單的投資規則,即可辨識、確認並避開一些埋藏在交易之路上的陷阱,從而避免導致災難性的虧損。

  書中描述的雖是一位期貨操盤手的故事,但他的投資經驗及得到的寶貴教訓,也適用於從事股票、債券等交易的投資人,以及其他包括創業家、經營者和執行長等商業人士。

  「即使您不將自己視為『投資者』,本書也可幫助各位在生活中,做出更好的決定。」──提摩西.費里斯,美國知名企業家、作家、播客和天使投資人

  ※本書為《獲利的法則:一個操盤手的虧損自白》新版

各界推薦

  國內好評推薦(按首字筆畫排序)──
  99啪|「99啪的財經筆記」版主
  股市阿水|布林通道專職投資人
  胡升鴻|「升鴻投資」版主
  洪碩廷|「資工心理人的理財探吉筆記」粉絲團版主
  許繼元| Mr.Market市場先生/財經作家
  陳啟祥|「修正式價值投資」版主

  國外好評推薦──
  納西姆.尼可拉斯.塔雷伯|《黑天鵝效應》作者
  提摩西.費里斯|美國知名企業家、作家、播客和天使投資人
  傑克.史瓦格|《金融怪傑》作者
  肯恩.費雪|費雪投資公司創辦人、董事長
  奈德.戴維斯|投資分析師,金融研究機構Ned Davis Research創辦人
  布蘭達.茱賓|專職投資家,前耶魯大學摩爾斯學院哲學院長
  約翰.米哈約維奇|金融分析師,《波克夏沒教你的價值投資術》作者
  史蒂夫.奧斯比斯頓|《金融時報》財金顧問

  「查理蒙格曾說過:『我只想知道我將來會死在什麼地方,這樣我就可以永遠不去那裡。』因此,如果投資人想要長期穩定獲利,最重要的是先去了解造成虧損的原因。可惜願意分享自己失敗經驗的財經作者很少;本身曾是知名操盤手,又賺過鉅額財富的作者更少。而本書,就是屬於這種非常罕見的經典之作。我很幸運在投資初期就能讀到這本書,少走了很多冤枉路,也希望各位讀者都能跟我一樣,用最小的代價,就能學到作者的經驗與智慧,相信可以幫助大家在投資道路上走得更長久、獲利更穩健。」──99啪,「99啪的財經筆記」版主

  「為什麼投資不像學廚藝一樣?方法、步驟、火侯、經驗都有了就能炒出不差的好菜?很多美食傳承數十年,歷經幾代人,大家有發現嗎?如果接手的人不要偷工減料,名師通常是可以出高徒的,就算味道有點不同,但總不至於是煮出來一個能得米其林三星,另一個同樣做法的人卻煮的難以下嚥吧?但為什麼學投資卻很容易出現,明明是相同的作法,卻得到截然不同的結果呢?像我自己的學生,有學短短幾年就從幾十萬翻到數百萬的,但也有學到失望離開的。巴菲特、彼得.林區等大師也早就透露了致富關鍵,但為什麼贏者寡、輸者眾呢?難道真的都是所謂的『倖存者偏差』(大家只看得到成功者存在,卻看不到失敗者)嗎?這本書中講到一句重點:賺錢方法人人有一套,但賠錢的方式就那麼幾個。只要你從作者踩過的許多地雷中去檢視然後避免掉賠錢,自然就能留住老本,找到適合自己的投資方式。沒錯,不是每人都適合當沖、波段或者長期投資,但不賠錢能讓你不致對投資失去信心,失去重新進入市場的資金。我認為這是我身為專職投資人的多年操作經驗中,足以列為最重要的一點。各位讀者朋友不妨藉此書,來避開大部分賠錢的陷阱。我推薦各位用作者的視角去閱讀,相信你會發現投資之路並不需要太多花招,也能收獲滿滿。」──股市阿水,布林通道專職投資人

   「《一個操盤手的虧損自白》這本書,闡述作者在賠錢中學到的教訓,探討賠錢的心理動態,最後重點在控制虧損。書裡有一句話說:『我現在不能棄守,因為已經虧太多了。』但不管是任何流派,最重要的就是不要大賠,例如瘋狗流就算在勝率高的情況下大注,狀況不對也是馬上砍。這本書除了探討賠錢的心理狀態,也寫了一些制定交易計畫的流程,對於還沒有一套自己的交易計畫的朋友,應該會有不少收穫,推薦給大家。」──胡升鴻 ,「升鴻投資」版主

  「在經典電影《大智若魚》裡,主角的父親曾經說過:『也許知道自己怎麼死很可怕,但也可以說是一件好事,起碼知道了其他的事不會害死自己。』這句話套在投資上也適用,如果你知道別人是在什麼情況下、用怎麼樣的交易策略然後爆倉賠大錢,那你就能知道那是一條不能重覆去走的路。能長期在投資市場中避開風險的人,終會是最後到達目標的人。」──陳啟祥,「修正式價值投資」版主
       
  「投資理財方面,毫不自我吹噓的珍稀之作。」──納西姆.尼可拉斯.塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb),《黑天鵝效應》作者

  「那些不相信市場聖杯的人,這本書值得一讀。」──傑克.史瓦格(Jack Schwager),《金融怪傑》作者

  「本書以生動的寓言故事形式,希望讓投資人得以避免多數人在嘗到勝利滋味後不自覺養成的虧損習慣。如果你真的想在投資領域一帆風順,這本書一定要仔細研讀。」──肯恩.費雪(Ken Fisher),費雪投資公司創辦人、董事長
  
  「我常在自家公司說,我們從事的是一門『一直在犯錯』的行業,而區分輸贏的關鍵,就在贏家只犯小錯,而輸家則否。本書可貴之處,就在以相當平實的敘述方式,闡述諸多導致投資人犯下大錯的心理缺失。」──奈德.戴維斯(Ned Davis),投資分析師,金融研究機構Ned Davis Research創辦人
 
  「一本深具啟發性的讀物。」──布蘭達.茱賓(Brenda Jubin),專職投資家,前耶魯大學摩爾斯學院哲學院長

  「講述如何在市場上賺錢的書非常多,但該怎麼保管好已經賺到的錢,是更值得考慮的問題。尤其對手上握有大量資本的投資人來說,這才是一個真正的挑戰。──約翰.米哈約維奇(John Mihaljevic),金融分析師,《波克夏沒教你的價值投資術》作者

   「本書明確指出,眾多成功投資者所遵循的投資風格和理論是彼此衝突的。本書難能可貴之處,就是鄭重地告訴讀者不要賠錢的重要性。」──史蒂夫.奧斯比斯頓(Steve Osbiston),《金融時報》財金顧問

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