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過去一年對全球企業來說是動蕩的一年,其面臨的挑戰包括新冠肺炎疫情的相關限制措施、更激烈的市場競爭,以及較為不利的貿易大環境。儘管如此,台灣的大型企業卻發光發熱,信用品質全面提升。在出口需求強勁的支持下,未來一年台灣大型企業的信用結構應可進一步增強,未來幾季台灣企業的獲利能力與現金流量將維持在接近目前新高的水準。然而,全球生產線與物流所面臨的嚴重瓶頸,以及關鍵原物料與零組件供應短缺的情況,可能會在 2022 年初帶來一些阻力。
我們今年同樣是以2020 年的營收排名來確定前50 大企業的名單。最值得注意的是,今年前 50 大企業的平均信用結構自從我們在2020 年檢視以來略微增強,支持前述改善的因素是對用於遠距工作與遠距學習之電子產品的需求激增,以及電子商務與其他業務因疫情引起的消費變化而成長。過去一年,台灣相對強的病毒防堵措施使製造業與營建業活動免於嚴重中斷,同時維持國內需求。
此外,美國與中國在科技關稅方面的戰略對抗,為台灣半導體與科技硬體公司提供了意料之外的順風形勢,而中國半導體產業的擴張速度可能放緩,以及中國在全球網路與 5G 行動通訊市場的影響力下降,亦為前述順境提供支撐。不過,新冠肺炎變異株更具傳染性的風險,以及半導體公司在 2021 年至2022 年積極擴增產能後產量增加的情況,均可能會迅速扭轉目前有利的經營環境。
在中華信評挑選的前50 大企業中,約有近半數為科技公司,其次為大宗化學品公司。過去 12 個月期間,主要企業部門的平均信用品質已略為提升,主要原因在於以借款對 EBITDA 比來衡量的借款槓桿比較低。各企業激增的現金流量在相當程度上可以滿足其在前述期間的投資與股利支出。
中華信評認為,未來12 個月台灣企業將面臨的主要風險因素如下:

• 經濟可能會因疫情(包括傳染力更強的變種病毒)捲土重來而受到嚴重干擾;
• 半導體產業為提升產能而在全球(特別是在中國)積極投資;
• 科技產業競爭依然激烈,且技術演進的風險仍高;
• 來自中國科技供應鏈的競爭日趨激烈;
• 美中貿易與科技緊張局勢進一步升級帶來的外溢效應;
• 中國與美國大幅增加產能恐將使化學產業的供需動能惡化;且
• 大宗商品價格波動。

  • 前言(第2頁)
  • 本書介紹(第3頁)
  • 聯絡資訊(第4頁)
  • 台灣前 50 大企業(第6頁)
    • 產業分析:全球復甦與高科技需求推升台灣企業的獲利至新高(第7頁)
    • 2021 台灣信用焦點:簡報 (一)(第15頁)
    • 2021 台灣信用焦點:簡報 (二)(第21頁)
  • 台灣前 50 大企業比較分析(第26頁)
    • 前 50 大企業:信用摘要(第26頁)
    • 前 50 大企業:營運地位與財務體質(第73頁)
  • 信用評等方法論(第75頁)
    • 中華信評企業評等表(第75頁)
    • 中華信評評等等級與標普全球評級全球等級對應表(第78頁)
    • 信用評等簡介(第80頁)
    • 中華信評企業評等準則架構(第83頁)
  • 詞彙表與評等定義(第85頁)
    • 財務比率與公式術語解說(第85頁)
    • 中華信評評等等級定義(第87頁)
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