隨著日本央行（BOJ）於2024年第一季宣布結束「負利率」政策，這場人類貨幣史上的奇特現象將如何被寫入經濟史冊，其後續影響遠未結束。
針對負利率的支持聲和反對聲都十分響亮，重新考量近十多年來負利率在真實經濟世界中運行軌跡，才能探討負利率政策究竟功過是非為何。作為負利率政策的早期關注者，作者王廣宇爬梳了負利率在歐洲、日本數國的具體政策和經濟資料，在這本書中給出了自己的回答。
當貨幣違背了常識，全球央行決策者其實正為近代最奇特的決策埋單……它不但使個人投資迷茫、集體也走入了傳統經濟學的未知領域。
一場顛覆常識、史無前例的貨幣創新，也可能是被環境逼出來的實驗性政策？
※ 以歷史數據圖表呈現「負利率」政策的前因與影響
※ 用金融與經濟理論爬梳貨幣的本質與效應
2008年的金融風暴後，各國政府經濟政策最終以負利率應對……這既是各國貨幣調控政策的全新實驗，也是全球經濟深層次變革的複雜結果，多年後，為抑制通膨，各國紛紛跳出負利率的經濟迴圈，究竟在這段時間的政策實施成效為何？負利率是萬能解藥嗎？且看創投銀行家深入研究、完整解讀。
在高負債和低成長的大背景下，經濟發展的邏輯不再一脈相承：
古典經濟學家們從未設想「負利率」會在自然經濟中存在。
作為貨幣資金價格的「利率」一旦為負，借出資金就意味著要被扣除本金，直接挑戰佔用資金便要支付利息的經濟活動常識。「存款越豐所獲越細、借債越多應償越少。」本書作者從2015年起關注和研究負利率，他總結負利率時代的「怪現狀」指出：「就連黃金的價值也會自我消減。」
負利率的總體經濟環境究竟有沒有未來？每一位企業家、金融專業人士等在讀完這本書之後，都可以結合巨額債務、通貨膨脹和低增長的形勢區進行理解和思考，在貨幣狂潮之前，選好自己的策略和避險之道。
對負利率做「好」或「壞」的簡單評價目前為時過早，但對金融從業者來說，理解負利率政策及實施細節，分析其邏輯，觀察其利弊，有助於啟發我們對形勢做出客觀判斷；對政策制定者來說，追蹤負利率經濟體的貨幣政策，考量利率正負之間的調整變化，提高決策和調控能力，更需要對此問題加以重視和研究。
本書將通過貨幣政策和金融分析，對負利率的本質與未來試圖做答。全書結合理論和實踐，分別研究了負利率對於儲蓄、增長、消費、資產、投資、匯率、社會平等問題的影響和作用機制，長期來看，社會只有找到真正的內生動力，企業只有專注於生產的效率革新，才能在低迷的環境下突圍，負利率不過是為這場突圍爭取多一點的時間和空間。同時，這也為下一種人類貨幣的技術革命埋下了伏筆。
本書將以更客觀的方式研究負利率，讓我們對負利率這個新鮮事物有一個完整的認識，書中包含了巨額債務、通貨膨脹、經濟增長等現實問題，從理論和實踐兩個方面出發，分別介紹了負利率對於儲蓄、消費、資產、投資、匯率方面的影響機制和作用關係，同時對未來的全球經濟環境做出了預判。
〈專業推介書評〉
洪琦（中國民生銀行董事長）：
超低利率和負利率現象正蔓延全世界。負利率拓寬了傳統貨幣政策的邊界，在刺激經濟增長、控制通縮等方面也有作用。本書分析了理論及政策實踐，探討負利率對中國大陸改革發展的啟示，值得投資者、決策者和所有對未來感興趣的人閱讀。
賀青國（國泰君安證券公司董事長）：
負利率是一個全新的金融時代，對於信貸、投資等金融行為產生了深遠的影響。本書中對負利率的各類影響及應對明晰論述，權衡利弊以取捨優化……，對於金融職場人士和企業經營者都有很好的啟示作用。
何剛（《哈佛商業評論》簡體中文版主編）：
全球經濟好不容易走出2008年金融危機的陰影，但又陸續進入一個罕見的負利率時代。這對於正在轉型升級和結構調整的經濟、金融和企業界分別意味著什麼？王廣宇博士在本書所做的研究分析，鞭辟入裡，值得一讀並借鑑於實踐。
- 封面
- 書名頁
- 序言
- PART 1 認識負利率的本質
- 第1章 概觀負利率
- 亙古未有之奇觀
- 貨幣利率的決定
- （一）貨幣價值理論
- （二）利率決定理論
- （三）利率期限與構成
- 負利率浪潮：機遇或陷阱
- 第2章 反思負利率
- 傳統貨幣政策：重新剖析
- （一）貨幣理論：數量、均衡與理性預期
- （二）貨幣政策規範：相機抉擇與規則
- 非傳統貨幣政策：應運而現
- （一）非傳統政策：流動性寬鬆
- （二）極端貨幣政策：突破零下限
- 「央行崇拜」：冰川解凍
- （一）負利率政策：水漲陸沉
- （二）如何看待負利率的實際效用
- 第3章 負利率與儲蓄
- 儲蓄行為及理論
- （一）貨幣儲藏職能
- （二）儲蓄理論與影響因素
- 儲蓄、投資與過剩
- （一）儲蓄與經濟發展
- （二）實物增長理論與新古典增長理論
- （三）全球儲蓄過剩與低增長悖論
- 負利率與儲蓄決策
- （一）行為金融學的解釋
- （二）非對稱儲蓄行為
- （三）負利率年代還要存款嗎
- 第4章 負利率與增長
- 金融約束的挑戰
- （一）金融與經濟增長
- （二）金融壓抑、深化與約束
- （三）間接融資與直接融資
- 負利率的經濟中性
- （一）短期刺激經濟總量
- （二）長期抑制經濟品質
- （三）效應與國情相關：總體中性
- 負利率在各國的實效
- （一）歐元區：增長緩慢
- （二）瑞典：成效未顯
- （三）丹麥：回升有力
- （四）日本：低位穩定
- PART 2 負利率的影響與透視
- 第5章 負利率與消費
- 消費變化與財富效應
- （一）負利率改變消費行為
- （二）財富效應的兩面性
- 消費決策與通脹預期
- （一）貨幣持有也有成本
- （二）貶值可否轉化為消費
- 消費者的雙向選擇
- （一）成本提升刺激消費
- （二）預期悲觀抑制消費
- （三）長期消費水準提高是關鍵
- 第6章 負利率與資產價格
- 扭曲通脹目標
- （一）推升價格形成泡沫
- （二）低利率伴生低通脹
- 影響資產價格
- （一）刺激股票上揚
- （二）加劇房地產價格波動
- （三）帶動大宗商品價格上漲
- 第7章 負利率與投資
- 負利率與金融投資
- （一）債券市場
- （二）商業銀行
- （三）股權投資
- 負利率與社會投資
- （一）企業投資
- （二）公眾投資
- 投資週期與主題轉向
- 第8章 負利率與匯率
- 利率調節與匯率變動
- （一）匯率理論的演進
- （二）利率與匯率「互搏」
- （三）貨幣政策的不可能三角
- 負利率與資本自由流動
- （一）強勢美元溢出
- （二）資本自由流動的挑戰」
- （三）國家是否應操縱匯率
- 負利率能否穩匯率
- （一）丹麥：成功穩定
- （二）歐元區：寬鬆維穩
- （三）瑞士、日本：試驗失敗
- 第9章 負利率與社會平等
- 負利率加劇社會不公
- （一）造成存量資產縮水
- （二）影響通脹和收入預期
- （三）干擾社會財富再分配
- 負利率撼動社會保障基礎
- （一）拉低養老金回報
- （二）強化壟斷部門利益
- 負利率擴大貧富差距
- （一）三大通道擴大差距
- （二）貧富懸殊不可持續
- （三）負利率時代更需重視公平
- PART 3 負利率的前景與選擇
- 第10章 負利率經濟體的未來
- 「正增長」的三大挑戰
- （一）經濟整體增速放緩
- （二）利率持續低位運行
- （三）貨幣升值壓力凸顯
- 邁出困境需內外施策
- （一）解決內部結構性矛盾
- （二）應對外部不確定性衝擊
- 第11章 全球負利率時代的新考題
- 質疑貨幣中性
- 制約利率調控性
- 潛存金融隱患
- 弱化財政政策
- 衝擊新興市場
- 負收益債券風行
- 國際競爭以鄰為壑
- 從「窮途末路」到「另闢蹊徑」
- 後記
- 參考文獻
- 版權頁
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